Инвестиции просели, а экономика России растёт: как это объясняют в Центробанке

После публикации данных по инвестициям за 2025 год возник вопрос: как экономика может расти, если вложения сокращаются. Пояснения дал заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин.

По его словам, инвестиции в основной капитал в реальном выражении в 2025 году снизились на 2,3% по сравнению с 2024-м. При этом ВВП вырос на 1%. И Банк России, и правительство, и независимые эксперты ожидают, что рост продолжится и в этом году.

Ключевое объяснение связано с тем, как формируются производственные возможности. Они определяются не текущими инвестициями, а уже накопленной базой — основными средствами, созданными в предыдущие годы. Это дороги, предприятия, инфраструктура, которые уже работают и обеспечивают выпуск продукции. Поэтому для дальнейшего роста достаточно, чтобы новые вложения перекрывали износ и выбытие капитала.

Серьёзную роль сыграл инвестиционный подъём прошлых лет. В 2022–2024 годах вложения заметно увеличились. Даже с учётом снижения в 2025 году их объём оказался на 24% выше уровня 2021 года и на 33% выше, чем в 2019-м. В денежном выражении это 42,6 трлн рублей. Такой задел позволяет экономике сохранять рост даже при стабилизации инвестиций.

Отдельно отмечается, что инвестиции распределяются неравномерно. В ряде отраслей в 2025 году они продолжили расти — прежде всего там, где увеличивается спрос и требуется расширение мощностей. Это отражает структурные изменения в экономике: одни направления усиливаются, другие замедляются.

В итоге ключевым фактором становится эффективность вложений. Если созданные мощности востребованы рынком и обеспечены спросом, экономика может продолжать рост даже на фоне снижения инвестиций.