ЦБ РФ: ДКУ смягчаются на фоне высоких ставок — ключевая 15%, RUONIA 14,99%

В феврале и марте денежно-кредитные условия в России продолжили смягчаться, однако по-прежнему оставались жесткими. Такой вывод следует из мартовой оценки Банка России.

На денежном рынке средняя ставка RUONIA в марте снизилась до 14,99% против 15,34% в феврале. Спред к ключевой ставке составил минус 36 базисных пунктов, волатильность — 25 базисных пунктов.

Доходности на рынке облигаций также пошли вниз. Средняя доходность государственных облигаций снизилась до 14,31%, что на 30 базисных пунктов ниже февральского уровня. Доходности корпоративных облигаций опустились до 15,72%, потеряв 18 базисных пунктов за месяц.

Банковские ставки в феврале также снизились. Краткосрочные депозиты населения опустились до 14,4%, снизившись на 0,4 процентного пункта к январю. Ставки по долгосрочным кредитам нефинансовым организациям уменьшились до 14,6%, потеряв 1 процентный пункт.

Кредитная динамика оставалась разнонаправленной. В феврале требования к экономике выросли за счет корпоративного сегмента — основной прирост пришелся на долгосрочные рублевые кредиты нефинансовым компаниям. В то же время розничное кредитование фактически остановилось: ипотечный спрос снизился, а задолженность по неипотечным кредитам сократилась.

Денежная масса менялась незначительно. Годовой темп роста агрегата М2Х в феврале составил 12,4%, а в марте, по предварительным данным, — 12,5%.

Рынок продолжает закладывать дальнейшее снижение ставок. Кривая ROISfix в марте сместилась вниз по всем срокам — от минус 22 до минус 52 базисных пунктов.

При этом инфляционные ожидания остаются повышенными. У населения они держатся на уровне около 13,15%, у предприятий — почти 20%. Это ограничивает скорость снижения реальных ставок.

20 марта Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15% годовых. Регулятор оценивает текущий рост цен в диапазоне 4–5% в годовом выражении и ожидает снижение инфляции до 4,5–5,5% в 2026 году.